500008解读美股长牛中大约每隔4年左右会经历一次下跌

  • 2021-04-06 12:46:53
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    • 电声股份
    从交易到配置,股市波动率将下降,因为国资委坐庄,还在增持,岂能让你三两下就涨上去了。 ,顺为投资占1.44 ,这只表现是比较差的,收费还高,银河沪深,兴全沪深,富国沪深随便都比它好,我不知道你到底懂不懂? ,昨晚就讲了,这是托 ,300805今天跌停

      借鉴美股,配置时代股市波动率下降。1980年代美股经验显示,居民在加大对权益的配置力度后美股的走势明显变得更加平缓。1980年代美国居民转配权益的背后除了前文提到的产业因素外,另一个因素是制度改革促使居民资金入市:1974 年美国通过《雇员退休收入保障法案》(即 ERISA 法案),个人退休金账户(即 IRAs 计划)得以诞生。1978年《美国国内税收法案》中的401K条款规定贡献确定型养老金享受税收递延或优惠。IRAs 和 401(K)的推出使得美国居民养老金规模快速上升,1980年代美国养老金第二三支柱总规模十年复合年化增长率在15%以上。大量养老金借道机构投资者进入股市,因此美股中机构投资者的占比在从1980年代的30%快速上升至2000年的60%。最终,这些借道机构的配置型资金的入市使得美股波动率明显下降,拆分美股1980年前后的走势,我们发现美股是在1980年代之后才出现的长牛慢牛,1980年以前以道琼斯指数刻画的美股牛市年化涨幅平均为27%,远高于1980年后的15%。

      借鉴美股的经验,随着我国居民资金不断入市及A股迈向机构化,A股的波动会逐渐变小。其实最近两年居民配置型力量进入股市已有迹象,我们测算19-20年居民资金入市占股市资金总流入项的比重约为70%,而14-18年这一占比低于50%,居民入市资金量明显加大。而且这次居民入市主要依靠基金,2019-20年居民入市资金中70%来源于基金,而14-15年这一比例只有15%。居民借道机构投资者入市,叠加过去几年养老金等保险类资金均在提升权益投资比例,A股中配置型资金的力量在不断壮大,对应过去两年牛市中沪深300年化涨幅只有30%,比以往的牛市都要温和许多。

      股市长牛由小牛熊交替构成,锯齿形向上。未来A股波动形态有望收敛,但这并不意味着没有波动,参考美股,长牛中还是会有小的下跌,背景往往是经济处在滞胀期。以道琼斯工业指数刻画,1980年后至今美股经历了三轮长牛,分别是1982-2000年、2000-2007年、2009年至今,其中2000年互联网泡沫破灭、2008年全球金融危机,出现了两次大熊市。这三次长牛中都经历过几次10-15%下跌(10%以内的技术性调整不统计在内),即长牛中的小熊市,比如1982年-2000年这轮长牛中道琼斯指数经历了四次下跌,分别在1984、1990、1994、1998年,平均跌幅13%;而09年至今的美股长牛中,道指也分别在2010、2015、2018年经历了三次下跌,平均跌幅还是13%。从时间上看,美股长牛中大约每隔4年左右会经历一次下跌,而从宏观背景看,这些回撤往往发生在美林投资时钟中的滞胀期,详见下图,比如15-16年美国GDP单季度同比从4.1%下降到1.4%,同期PCE当月同比增速从0.1%上升到2%。,策略吧股票pz平台:要了解股票,那需要学习的基本知识太多了,比如:股票的作用,股票的交易,交易股票有哪些费用,专业术语,交易流程,操作技巧等,那么策略吧股票pz平台整理了这些内容,希望让你能够快速了解。
    一、股票作用
    1、对上市公司的好处
    (1)股票上市后, 上市公司就成为投资大众的投资对象,因而容易吸收投资大众的储蓄资金,扩大了筹资的来源。
    (2)股票上市后, 上市公司的股权就分散在千千万万个大小不一的投资者手中,这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危险,赋予公司更大的经营自由度。
    (3)股票交易所对上市公司股票行情及定期会计表册的公告,起了一种广告效果,有效地扩大了上市公司的知名度,提高了上市公司的信誉。
    (4)上市公司主权分散及资本大众化的直接效果就是使股东人数大大增加,这些数量极大的股东及其亲朋好友自然会购买上市公司的产品,成为上市公司的顾客。
    (5)可争取更多的股东。 上市公司对此一般都非常重视,因为股票多就意味着消费者多,这利于公共关系的改善和实现所有者的多样化,对公司的广告亦有强化作用。
    (6)利于公司股票价格的确定。
    (7)上市公司既可公开发行证券, 又可对原有股东增发新股,这样,上市公司的资金来源就很充分。
    (8)为鼓励资本市场的建立与资本积累的形成, 一般对上市公司进行减税优待。
    当然,并非所有的大公司都愿意将其股票在交易所挂牌上市。美国就有许多这样的大公司,它们不是不能满足交易所关于股票挂牌上市的条件,而是不愿受证券交易委员会关于证券上市的种种限制。例如,大多数股票交易所都规定,在所里挂牌的公司必须定期公布其财务状况等,而有的公司正是因为这一原因而不在交易所挂牌了。
    2、对投资者的好处
    (1)挂牌上市为了股票提供了一个连续性市场, 这利于股票的流通。证券流通性越好,投资者就越愿意购买。不过,在交易所挂牌股票的流通性却不如场外市场上股票的流通性。这里多数股票都在场外流通的一个重要原因。
    (2)利于获得上市公司的经营及财务方面的资料,了解公司的现状,从而做出正确的投资决策。
    (3)上市股票的买卖,须经买卖双方的竞争, 只有在买进与卖出报价一致时方能成交,所以证券交易所里的成交价格远比场外市场里的成交价格公平合理。
    (4)股票交易所利用所传播媒介, 迅速宣布上市股票的成交行情。这样,投资者就能了解市价变动的趋势,作为投资决策的参考。
    (5)证券交易所对经纪人所收取的佣金有统一的标准,老少无欺。
    1、股票定义:
    是上市公司为筹集资金所发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价股份证书,简称股票。每个股票都代表股东对企业拥有一个基本单位的所有权。股票是股份公司资本的构成部分,可以转让、买卖或作价抵押,是资金市场的长期信用工具。
    2、股票的作用
    股票上市后,上市公司就成为投资大众的投资对象,因而容易吸收投资大众的储蓄资金,扩大了筹备资金的来源。股票上市后,上市公司的股权就分散在千千万万个大小不一的投资者手中,这种股权分散化能有效地避免公司被少数股东单独支配的危险,赋予公司更大的经营自由度。股票交易所对上市公司股票行情及定期会计表册的公告,起了一种广告作用,有效地扩大了上市公司的知名度、信誉。
    3、股票的特征
    股票投资是一种没有期限的长期投资。股票一经买入,只要在股票发行公司存在,任何股票持有者都不能退股,即不能向股票发行公司要求抽回本金。同样,股票持有者的股东身份和股东权益就不能改变,但他可以通过股票交易市场将股票卖出,使股份转让给其他投资者,以收回自己原来的投资。
    三、分析概述
    1、技术分析:技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的,通过分析历史图表对市场价格的运动进行分析的一种方法。技术分析是证券投资市场中普遍应用的股票投资一种分析方法。
    所有的技术分析都是建立在三大假设之上的:
    (1) 市场行为包容消化一切。这句话的含义是:所有的基础事件--经济事件、社会事件、战争、自然灾害等等作用于市场的因素都会反映到价格变化中来。
    (2)价格以趋势方式演变。
    (3)历史会重演。
    《股市趋势技术分析》是技术分析的代表着作。初版1948年,作为经典中的经典、技术分析的权威之作,《股市趋势技术分析》至今仍牢牢处于无法超越的地位。
    2、基本分析:基本分析法通过对决定股票内在价值和影响股票价格的宏观经济形势、行业状况、公司经营状况等进行分析,评估股票的投资价值和合理价值,与股票市场价进行比较,相应形成买卖的建议。
    3、演化分析:演化分析是以演化证券学理论为基础,将股市波动的生命运动特性作为主要研究对象,从股市的代谢性、趋利性、适应性、可塑性、应激性、变异性和节律性等方面入手,对市场波动方向与空间进行动态跟踪研究,为股票交易决策提供机会和风险评估的方法总和。
    四、股票术语
    1、开盘价:是指当日开盘后该股票的第一笔交易成交的价格。如果开市后30分钟内无成交价,则以前日的收盘价作为开盘价。
    2、收盘价:指每天成交中最后一笔股票的价格,也就是收盘价格。
    3、最高价:是指当日所成交的价格中的最高价位。有时最高价只有一笔,有时也不止一笔。
    4、最低价:是指当日所成交的价格中的最低价位。有时最低价只有一笔,有时也不止一笔。
    5、涨跌幅度:即当日该股上涨和下跌的绝对值幅度,以元为单位。
    6、现手:即当时最新一笔成交的量,计量单位为手。收盘时的“现手”实际上就是当日最后一笔成交的量。
    7、普通股
    指在公司的经营管理和盈利及财产的分配上享有普通权利的股份,代表满足所有债权偿付要求及优先股股东的收益权与求偿权要求后对企业盈利和剩余财产的索取权,它构成公司资本的基础,是股票的一种基本形式,也是发行量最大,最为重要的股票。在上海和深圳证券交易所上交易的股票都是普通股。普通股股票持有者按其所持有股份比例享有以下基本权利:
    (1)公司决策参与权。普通股股东有权参与股东大会,并有建议权、表决权和选举权,也可以委托他人代表其行使其股东权利。
    (2)利润分配权。普通股股东有权从公司利润分配中得到股息。普通股的股息是不固定的,由公司赢利状况及其分配政策决定。普通股股东必须在优先股股东取得固定股息之后才有权享受股息分配权。
    (3)优先认股权。如果公司需要扩张而增发普通股股票时,现有普通股股东有权按其持股比例,以低于市价的某一特定价格优先购买一定数量的新发行股票,从而保持其对企业所有权的原有比例。
    (4)剩余资产分配权。当公司破产或清算时,若公司的资产在偿还欠债后还有剩余,其剩余部分按先优先股股东、后普通股股东的顺序进行分配。
    8、优先股
    是相对于普通股而言的。主要指在利润分红及剩余财产分配的权利方面,优先于普通股。
    优先股有两种权利:
    (1)在公司分配盈利时,拥有优先股的股东比持有普通股的股东分配在先,而且享受固定数额的股息,即优先股的股息率都是固定的,普通股的红利却不固定,视公司盈利情况而定,利多多分,利少少分,无利不分,上不封顶,下不保底。
    (2)在公司解散,分配剩余财产时,优先股在普通股之前分配。
    9、绩优股
    是指那些业绩优良,但增长速度较慢的公司的股票。这类公司有实力抵抗经济衰退,但这类公司并不能给你带来振奋人心的利润。因为这类公司业务较为成熟,不需要花很多钱来扩展业务,所以投资这类公司的目的主要在于拿股息。另外,投资这类股票时,市盈率不要太高,同时要注意股价在历史上经济不景气时波动的记录。
    10、报价:是证券市场上交易者在某一时间内对某种证券报出的最高进价或最低出价,报价代表了买卖双方所愿意出的最高价格,进价为买者愿买进某种证券所出的价格,出价为卖者愿卖出的价格。报价的次序习惯上是报进价格在先,报出价格在后。在证券交易所中,报价有四种:一是口喊,二是手势表示,三是申报纪录表上填明,四是输入电子计算机显示屏。股票
    11、涨跌幅限制:是指在一个交易日内,除上市首日证券外,证券的交易价格相对上一交易日收市价格的涨跌幅度不得超过10%;超过涨跌限价的委托为无效委托。
    12、多头、多头市场:多头是指投资者对股市看好,预计股价将会看涨,于是趁低价时买进股票,待股票上涨至某一价位时再卖出,以获取差额收益。一般来说,人们通常把股价长期保持上涨势头的股票市场称为多头市场。多头市场股价变化的主要特征是一连串的大涨小跌。
    13、空头、空头市场:空头是投资者和股票商认为现时股价虽然较高,但对股市前景看坏,预计股价将会下跌,于是把借来的股票及时卖出,待股价跌至某一价位时再买进,以获取差额收益。采用这种先卖出后买进、从中赚取差价的交易方式称为空头。人们通常把股价长期呈下跌趋势的股票市场称为空头市场,空头市场股价变化的特征是一连串的大跌小涨。
    14、洗盘:投机者先把股价大幅度杀低,使大批小额股票投资者(散户)产生恐慌而抛售股票,然后再把股价抬高,以便乘机渔利。
    15、回档:在股市上,股价呈不断上涨趋势,终因股价上涨速度过快而反转回跌到某一价位,这一调整现象称为回档。一般来说,股票的回档幅度要比上涨幅度小,通常是反转回跌到前一次上涨幅度的三分之一左右时又恢复原来上涨趋势。
    16、反弹:在股市上,股价呈不断下跌趋势,终因股价下跌速度过快而反转回升到某一价位的调整现象称为反弹。一般来说,股票的反弹幅度要比下跌幅度小,通常是反弹到前一次下跌幅度的三分之一左右时,又恢复原来的下跌趋势。
    17、买空:投资者预测股价将会上涨,但自有资金有限不能购进大量股票于是先缴纳部分保证金,并通过经纪人向银行融资以买进股票,待股价上涨到某一价位时再卖,以获取差额收益。
    18、卖空:是投资者预测股票价格将会下跌,于是向经纪人交付抵押金,并借入股票抢先卖出。待股价下跌到某一价位时再买进股票,然后归还借入股票,并从中获取差额收益。
    19、多杀多:即多头杀多头。股市上的投资者普遍认为当天股价将会上涨是大家抢多头帽子买进股票,然而股市行情事与愿违,股价并没有大幅度上涨,无法高价卖出股票,等到股市结束前,持股票者竞相卖出,造成股市收盘价大幅度下跌的局面。
    20、轧空:即空头倾轧空头。股市上的股票持有者一致认为当天股票将会大下跌,于是多数人去抢卖空头帽子卖出股票,然而当天股价并没有大幅度下跌,无法低价买进股票。股市结束前,做空头的只好竞相补进,从而出现收盘价大幅度上升的局面。
    21、跳空:指受强烈利多或利空消息刺激,股价开始大幅度跳动。跳空通常在股价大变动的开始或结束前出现。
    22、补空:是空头买回以前卖出的股票的行为。
    23、套牢:是指进行股票交易时所遭遇的交易风险。例如投资者预计股价将上涨,但在买进后股价却一直呈下跌趋势,这种现象称为多头套牢。相反,投资者预计股价将下跌,将所借股票放空卖出,但股价却一直上涨,这种现象称为空头套牢。
    24、阻力线:股市受利多信息的影响,股价上涨至某一价格时,做多头的认为有利可图,便大量卖出,使股价至此停止上升,甚至出现回跌。股市上一般将这种遇到阻力时的价位称为关卡,股价上升时的关卡称为阻力线。
    25、支撑线:股市受利空信息的影响,股价跌至某一价位时,做空头的认为有利可图,大量买进股票,使股价不再下跌,甚至出现回升趋势。股价下跌时的关卡称为支撑线。
    26、IPO:就是initialpublicofferings(首次公开发行股票)。首次公开招股是指一家企业第一次将它的股份向公众出售。通常,股份公司根据出具的招股书或登记声明中约定的条款通过承销商进行销售。一般来说,一旦首次公开上市完成后,这家公司就可以申请到证券交易所或报价系统挂牌交易。
    27、涨停板:证券市场中交易当天价格的最高限度称为涨停板,涨停板时的价格叫涨停板价。
    28、一字型:即开盘价、收盘价、最高价、最低价在同一价位。可分为以下几种情况:
    (1)涨停:开盘即以涨停价开出,至收盘为止,涨停未被打开过,全天均以最高价成交,说明买盘旺盛,该股属于强势股。
    (2)跌停:开盘即以跌停价开出,至收盘为止,跌停未被打开过,全天均以最低价成交,说明卖盘沉重,该股属于弱势股。
    (3)交易非常冷清,全日交易只有一档价位成交。
    29、ST股票:沪深交易所在1998年4月22日宣布,将对财务状况或其它状况出现异常的上市公司股票交易进行特别处理(Special treatment),由于“特别处理”,在简称前冠以“ST”,因此这类股票称为ST股票。
    30、T+1交收制度:自1995年1月1日起,为了保证股票市场的稳定,防止过度投机,股市实行“T+1”交收制度,当日买进的股票,要到下一个交易日才能卖出,同时对资金仍然实行“T+0”,即当日回笼的资金马上可以使用。这种交收方式适用于我国的A股、基金、国债交易。
    31、委托撤单:在委托未成交之前,投资者可以撤销委托。
    五、交易时间
    周一至周五 (法定休假日除外)
    上午9:30 --11:30 下午13:00 -- 15:00
    六、竞价成交
    (1) 竞价原则:价格优先、时间优先。价格较高的买进委托优先于价格较低买进委托,价格较低卖出委托优先于较高的卖出委托;同价位委托,则按时间顺序优先。
    (2) 竞价方式:上午9:15--9:25进行集合竞价;上午9:30--11:30、下午13:00--14:30进行连续竞价 (对有效委托逐笔处理)。
    七、交易单位
    (1) 股票的交易单位为“股”,100股=1手,委托买入数量必须为100股或其整数倍;
    (2) 基金的交易单位为“份”,100份=1手,委托买入数量必须为100份或其整数倍;
    (3) 国债现券和可转换债券的交易单位为“手”,1000元面额=1手,委托买入数量必须为1手或其整数倍;
    (4)当委托数量不能全部成交或分红送股时可能出现零股 (不足1手的为零股),零股只能委托卖出,不能委托买入零股。
    八、报价单位
    股票以“股”为报价单位;基金以“份”为报价单位;债券以“手”为报价单位。例:行情显示“深发展A”30元,即“深发展A”股现价30元/股。
    交易委托价格最小变动单位:A股、基金、债券为人民币0.01元;深B为港币0.01元;沪B为美元0.001元;上海债券回购为人民币0.005元。,小心点!
    这类群基本都是骗局,套路深!
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      借鉴美股可见,大熊市源于危机,长牛中的小熊市源于投资时钟处于滞胀期。我们在《今年是弱版07年、强版10年——大类资产历史对比-20210326》中的分析过,我国一轮投资时钟也差不多4年左右。结合过去中国房市走势、美股长牛走势,未来A股长牛中小熊市,可能4年左右出现一次,背景可能是投资时钟处于滞胀阶段。当然,由于A股的投资者结构跟美股还有差距,即机构投资者比重偏低,A股的波动性可能大于美股,美股长牛中的小熊市跌幅平均13%,A股恐怕会更大。

      3.今年仍可为,重视智能制造

      A股目前还没到小熊阶段,今年是弱版07年、强版10年。长期来看,我们认为我国的股权投融资大时代已经开启,A股有望和美股一样走出一轮10年以上维度的长牛,但3-5年可能就会出现一次长牛中的小熊。从投资时钟所处阶段来分析,我们认为今年A股仍处于牛市格局,还没到小熊阶段。投资时钟显示今年整体处在流动性边际收紧+基本面向上+通胀向上的过热期,04年以来过热期一共出现过三次,分别在07、10和16-17年。对比历史,我们认为今年基本面弱于07年,因为07年全年A股净利累计同比增速约为50%,今年我们预计增速为15-20%,ROE的高点在21Q4-22Q1;但政策面优于10年,因为10年央行接连多次上调存款准备金率,而今年宏观流动性我们预计只是温和收紧。回顾这两次股市表现,2007年沪深300和上证指数全面上涨,2010年沪深300指数宽幅震荡,中小板指继续上涨创新高,今年市场表现可能不如07年,但好于10年。2019年以来的牛市还未走完,我们认为今年主要指数中枢有望继续抬升。2月18日以来的调整我们认为只是本轮牛市运行中的一次回撤,在《理性看待牛市回撤-20210314》中我们统计过,历史上沪深300指数最大跌幅15%左右且持续超过10个交易日的回撤在每轮牛市中会出现3-4次,19年以来本轮牛市的第一次回撤在19年4-8月,第二次是去年1-3月。2月18日以来的下跌我们定性为本轮牛市中的第三次回撤,类似07Q1和14Q4,是牛市中后期的调整,盘面特点是冰火两重天,即基金重仓股跌、冷门股涨,实现市场结构和风格的再平衡,为后续上涨蓄势,详见《今年与18年的不同-20210328》、《调整会引发风格转变吗?-20210321》。

      重视智能制造。2月18日以来市场进入调整,基金重仓股大跌、中证1000表现相对更好,未来市场风格会因这次调整而改变吗?在《调整会引发风格转变吗?-20210321》中我们分析过,这次市场下跌类似07Q1、14Q4,属于牛市中后期的回撤。借鉴历史,这个阶段市场风格虽然短期摇摆,但在调整结束后前期风格还会延续。展望未来,本轮调整结束、市场未来创新高时,什么行业相对会更强?在《借鉴12-15年看本轮成长股演绎-20210318》中我们指出,过去牛市中每一年领涨行业都在变化,如12-15年成长股牛市中电子、传媒、计算机三个行业依次表现。本轮牛市19-20年科技领域的机会主要体现在半导体、芯片、光伏、电动车电池领域,展望21年,科技将进一步与制造业融合,即智能制造,如新能源改造生产端(汽车智能化、光伏)、5G改造生产端(云计算、人工智能、消费电子)等有望成为领涨行业,详见《疫情加快中国制造升级——中国智造系列1-20210319》、《中国智造正走向世界前列——中国智造系列2-20210402》。从政策层面看,强化国家战略科技力量是2021年头号任务,3月13日发布的《中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要》正文中开篇第二篇即是与科技创新相关的“坚持创新驱动发展全面塑造发展新优势”,第三篇则是与高端制造与战略性新兴产业相关的“加快发展现代产业体系巩固壮大实体经济根基”。制造强国是实体经济的根基,当前我国正处5G引领的新一轮科技周期中,最终将通过科技赋能制造,实现制造业的转型升级。截至2021/04/05,我们测算各大类板块中科技股年报业绩最为亮眼,科技20年全年/20Q3归母净利润累计同比增速分别为25%/-2%,消费为21%/18%,制造为15%/11%,能原材料为15%/11%,金融地产为0/-7%。

      此外,关注大众消费。回顾08年金融危机历史经验,货币宽松、四万亿等刺激政策推出后,汽车等高端消费增速先回升,之后粮油、食品、饮料等大众消费增速崛起。2020年可选消费品中汽车和高端白酒表现亮眼,预计21年乳制品、餐饮等大众消费需求或将大增。今年“两会”强调坚持扩大内需,十四五规划正文再次强调加快构建以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局,未来消费品牌化、服务化趋势将更加明显。此外,随着收入水平的增加和健康意识的提升,预计专科医院、高端医疗器械、医疗美容、养生保健等医疗服务领域需求也有望提升。

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